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1.油脂01-09价差分析

(一)豆油01-09价差分析

从近5年的1-9价差数据来看,Y1701-Y1609,1801-1709、1901-1909的价差一般在100-200元/吨之间,并且呈上升趋势,而1509-1601价差先区间震荡,后期快速回落。无论是在单边行情还是震荡行情之中,豆油01-09价差刚开始在50-100元/吨之间震荡,触及顶点200元/吨后回落。

Y2001-Y1909价差刚开始在100附近震荡,4月中旬走高后,在140-160之间震荡。

(二)棕榈油01-09价差分析

从近5年的棕榈油1-9价差数据来看, P1601-P1509,P1901-P1809价差一般在0-200元/吨之间震荡,并呈上升趋势,P1601-P1509价差呈V型分布,震荡区间-300-0元/吨,P1701-P1609价差随时间下行,P1801-P1709价差在0-200的区间震荡。棕榈油01-09价差除了P1701-P1609后期价差特殊外,合理区间-200—200。

P2001-P1909价差开始在50附近震荡,4月中旬一波拉升后,在140-160之间震荡。

(三)菜油01-09价差分析

从近5年的菜油1-9价差数据来看,OI701-OI609,OI801-OI709,OI901-OI 909,OI901-OI909的价差在100-200元/吨之间震荡,OI601- OI509前半期区间震荡,后半期快速下行。2014年-2018年的1-9价差走势与豆油相似,而今年走向却大相径庭。

OI001-OI 909价差先在100附近震荡,经过两次跳水后,触及低点-137后反弹。

注:文章中01-09价差指:下一年度的01合约收盘价与本年度09合约收盘价价差,如Y2001-Y1909价差。


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2.油脂基差分析

(一)豆油主力合约基差分析

从近5年的豆油主力合约基差数据来看,基差大部分时间分布在-300-300之间,其中2014年-2017年基差大部分时间为正,年度基差低点一般在7-8月,呈现V字形分布,但2015年基差区间震荡比较明显。2018年-2019年大部分时间为负基差,2018年基差呈现区间震荡,2019年基差先走强,3月中旬开始回落。

Y1909基差先跳水后拉升,目前在-100— -200区间震荡。

(二)棕榈油主力合约基差分析

从近5年的棕榈油主力合约基差数据来看,基差大部分时间分布在-200-600之间,其中2014年-2015以及2018-2019年基差呈现区间震荡,震荡区间-200-200之间,2016年呈现年度基差走强趋势,2017年呈现年度基差下降趋势,年度基差高低点不明显。2019年基差震荡区间-200-0之间。

P1909基差先跳水后拉升,目前在-100附近震荡。

(三)菜油主力合约基差分析

从近5年的菜油主力合约基差数据来看,基差大部分时间分布在-300-500之间,其中2015年基差呈现高位区间震荡,2017年、2018年呈现相对低位区间震荡, 2016年基差呈现下降趋势,2019年至今呈现震荡上行趋势,年度基差高低点不是很明显,年度基差低点在7-8月。

OI909基差先跳水后拉升,目前在100附近震荡。

注:文章中基差:全国现货平均价减去主力合约收盘价

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(四)油脂间价差分析

从近十年的数据来看,经过2011年全球棕榈油过剩以及12年干旱天气对美豆爆炒之后油脂进入熊路征途中,2016年经过天气导致大豆和棕榈油减产的炒作后,开始了反弹之路,但17年随着油脂油料的复产又开始探底之路。2011年以后棕榈油进入熊途行情,2013年2月初豆棕主力合约价差2042元/吨,创下十年新高;2013年5月初菜棕主力合约价差3942元/吨, 创下十年新高, 2013年4月底菜豆主力合约价差2580元/吨,创下十年新低。随后油脂间价差开始修复,在2016年4月初菜豆价差出现倒挂,创近10年新低为-208元/吨,菜棕价差创十年新低为344元/吨,豆棕价差创下当时十年新低为468元/吨。2016年至今,菜豆与菜棕价差震荡上行,豆棕价差在500-1200元/吨之间区间震荡。

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3.总结与建议

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